📝 新闻摘要
德国股东保护协会（DSW）与慕尼黑工业大学联合发布的最新研究显示，2025年德国DAX指数40家上市公司高管平均薪酬达390万欧元，同比增长4%；首席执行官平均薪酬约614万欧元，增长6.8%。SAP首席执行官克莱因（Christian Klein）以约1090万欧元的总薪酬成为DAX收入最高的高管，其中约86%为与业绩挂钩的浮动部分；德意志银行CEO泽温（Christian Sewing）以1050万欧元紧随其后，两人均突破了1000万欧元的“心理红线”。
研究同时显示，DAX高管平均收入已达普通员工的42倍，运动品牌阿迪达斯内部差距最大，达106倍。与全球相比，德国高管薪酬仍属克制：美国道琼斯指数30家公司CEO平均薪酬约3050万欧元，高盛CEO所罗门以约1.05亿欧元居首，微软纳德拉（8550万欧元）与苹果库克（6580万欧元）分列其后。
值得注意的是，2025年DAX企业整体利润陷入停滞，高管薪酬却继续上涨。DSW秘书长蒂恩勒（Marc Tüngler）强调，高薪酬可以合理，但前提是“非凡的价值创造”，他明确反对设立薪酬上限，主张长期激励应优先于短期业绩考核。
🎓 专家评论
DAX高管薪酬连续多年上涨而利润停滞，折射出德国资本市场的治理特征：薪酬结构以长期浮动部分为主（克莱因86%为可变薪酬），股东保护协会反对“一刀切”限薪，主张让市场与股东大会决定。这与国内央企限薪、国企“业绩与薪酬双对标”的模式形成鲜明对比，两种路径各有利弊。
对中国企业有三点启示。其一，中企出海德国并购或上市，需要提前设计符合德国治理惯例的高管激励方案——德方机构投资者与工会对薪酬透明度要求很高，薪酬与业绩挂钩机制是投资者关系的核心议题。其二，德国“长期激励为主”的做法值得国内上市公司制定股权激励时参考，避免过度追逐短期季度数据。其三，从人才竞争看，德国高管1090万欧元顶薪（约合人民币8400万元）与国内头部科技公司高管薪酬已处于同一数量级，德国市场对高端管理人才的定价能力并不弱，中企在德招聘高管需正视这一成本现实。
薪酬争议的背后是公司治理文化的差异。理解德国“股东会说了算、激励看长期”的逻辑，比简单比较数字更有价值——这也是中德企业合作中容易被忽视的软性成本。
来源：Tagesschau（德国电视一台） | 2026年8月14日
原文链接：tagesschau.de